分析师：美国明年5月之前不会有“财政版QE”

文章来源：华尔街见闻

美银经济学家表示，分析财政回购计划在2023年5月推出是师美他们实际能想象的最早时间点。

市场热切期盼的国明“财政版QE”，目前还没有动静。年月

此前美财长耶伦暗示，前政版财政部将采取行动缓解美债市场的有财流动性紧缺担忧，比如回购美国旧国债。分析

目前有分析师称，师美即使美国财政部有回购的国明打算，市场在2023年5月之前，年月也看不到该计划真正付诸实施。前政版

美国财政部在10月中旬对美债市一级交易商进行了一项调查，有财询问是分析否应该回购交易频率较低的旧国债。

根据周三财政部发布的师美债务管理战略公告，调查结果将在随后的国明季度报告中公布。关于回购计划没有给出具体说明。

媒体称，“财政版QE”没有启动表明，尽管美国国债市场的流动性指标已接近危机水平，但对此的担忧并没有给官方部门带来压力。

华尔街观点

对于财政部是否会采取行动，华尔街意见不一。

美国银行经济学家Meghan Swiber、Mark Cabana、Katie Craig认为：

“我们可能会在11月16日的财政会议上听到更多关于回购的消息，并在明年2月的再融资文件中听到一个拟议的框架，2023年5月推出是我们实际能想象的最早时间点。”

美银对回购的看法没有改变，他们认为：

“任何回购计划的启动规模都可能很小，保持久期中性（这可能令市场预期失望）的时机将变得复杂，可能因财政部长换人，以及债务限额问题而放缓。回购计划可能会降低财政部的现金结余。”

Jefferies的经济学家表示，他们怀疑财政回购计划是否会出现，能不能在明年2月之前准备好实施也令人怀疑。他们表示：

对于美国国债市场某些领域的流动性问题，回购‘不是简单的解决办法’，而且会带来一系列风险，包括对回购规模和为回购融资而发行的新债的调整不当，以及引入道德风险。

流动性管理的角色更适合美联储，美联储可以买卖SOMA（公开市场操作）投资组合，以在更动态的基础上管理各期限收益率曲线上的供应量。

摩根大通的经济学家表示，回购计划可能在几个季度后出台，但“不太可能达到市场的高预期”。

高盛认为回购最终实施的可能性很高，认为每年2000至2500亿美元的回购（金额分布在各期限收益率曲线上）是该计划的合理规模：

“财政部的会议记录似乎表明，多数人认为，通过发行期限大致匹配的债券为回购融资是适当的，这种方式更有吸引力。”

富国银行的经济学家预计财政回购计划将在2023年上半年推出，在他们看来，回购的利大于弊。

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