大和:重申创科实业买入评级 目标价120港元
发布时间:2025-07-09 08:55:54 作者:玩站小弟
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大和发布研究报告称,重申00669)“买入”评级,仍为行业中首选,目标价120港元。该股2月23日盘中下跌19%,下午停牌。沽空报告质疑公司的利润扩张记录,声称其正在将成本滚雪球化为资本化的无形资产开
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大和发布研究报告称,大和重申(00669)“买入”评级,重申仍为行业中首选,创科目标价120港元。实业该股2月23日盘中下跌19%,买入目标下午停牌。评级沽空报告质疑公司的价港利润扩张记录,声称其正在将成本滚雪球化为资本化的大和无形资产(开发成本)、如房地产、重申工厂及设备(PP E)和生产过剩的创科库存。该行认为,实业大多数说法都是买入目标不合理的。
报告中称,评级在研发费用资本化方面,价港卖空者指出创科实业的大和开发成本资本化明显较SWK、Makita高,截至2022年上半年的无形资产为9.74亿美元,该行认为主要是由于SWK是美国公认会计原则、创科是国际财务报告准则之间的会计准则不同。由于创科电子在过去15年中建立的强大品牌资产、技术和知识产权,该行认为无形资产是合理的。
此外,在库存方面,供应链在2020-21年期间受疫情影响,创科实业积累库存,能满足客户需求,并从同行获得显著的市场份额。尽管自2022年中以来,消费领域的库存过剩成为一个问题,但该公司从2022年下半年起开始清理库存。该行认为,该公司在当前下行周期中的库存风险为可控。
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