五粮液大幅提升基酒产能为哪般？

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来源： 读数一帜

当前白酒行业结构性产能过剩与优质产能供给严重不足的大幅问题并存，长期不缺酒但长期缺好酒 

5月15日，提升（000858.SZ）在互动易回答投资者提问时表示，基酒公司拟在未来几年逐步新增十万吨原酒产能，为般进一步夯实全国最大纯粮固态发酵酿酒基地。粮液

“10万吨原酒产能，大幅即为10万吨基酒产能，提升”一位接近五粮液的基酒相关人士告诉《财经》记者，当前白酒行业结构性产能过剩与优质产能供给严重不足的为般问题并存，长期不缺酒但长期缺好酒，优势产区、优势企业、优势品牌将分享结构性繁荣的机遇。

除五粮液，包括（600519.SH）、（600809.SH）等多家酒企，均在年内提出扩产计划。有市场人士担忧，部分企业可能会出现产能过剩。

对于五粮液扩产，市场亦有不同看法。中国食品产业分析师朱丹蓬向《财经》记者表示，扩产对于品牌效应不断释放的五粮液来说，符合公司发展趋势。但其同时也指出，随着酱香以及清香的爆量，对浓香市场份额的挤压会进一步加剧。

奶酪基金经理庄宏东则告诉《财经》记者，五粮液这两年在逐渐控量稳价，随着价格区间稳定，市场逐步接受新的价格带以后，五粮液的产能扩张计划将带来不少的增长空间。

在酒业分析师蔡学飞看来，五粮液是典型的多品牌成长型企业，其已完成全国性市场深度的占有，随着公司主品牌提升，其在中端、中低端产品的品牌势能都在走强，如果公司主品牌保持发展，新增产能消化不是问题。 

基酒拟大幅扩产

“新增10万吨纯粮固态发酵优质白酒原酒产能，总产能突破20万吨，建成行业规模最大的百万吨储酒基地。”上述接近五粮液的相关人士表示，上述10万吨生态酿酒一期项目已开工建设，年底前完成主体建筑基础施工，预计2023年竣工投产。“10万吨酿酒产能提升项目，整体将于2024年底完工。”

早在2022年1月，五粮液就表示，根据“十四五”战略发展规划，公司将新增原酒产能，对制曲车间进行扩能改造，主要建设内容包括制曲车间及相关配套设施等，分两期进行建设。项目总投资估算为27.5亿元。

五粮液管理层表示，“再造一个五粮液”是公司的战略目标，公司将从夯实产能根基、助推效力提升等方面入手。

在领导层分工方面，五粮液董事长曾从钦主管、副总经理刘洋协管五粮液高端系列；副董事长张宇分管系列酒方面；总经理蒋文格负责生产方面等。

“在高端白酒消费市场仍较为强势下，茅台、五粮液这种头部名酒，要获得规模和利润持续增长，就必须围绕高端市场及产区发力，持续扩大品牌影响力。”蔡学飞对《财经》记者分析，规模化竞争是未来名酒发展的主要趋势，五粮液产能和储备的增加，不仅成为其扩大整个五粮液品牌影响力、持续提升品牌价值的基础，也是未来规模化竞争的重要落点。

“公司投产项目为30万吨陶坛陈酿酒库一期项目，在建项目包括勾储酒库项目、成品酒包装及智能仓储配送一体化项目等。”五粮液管理层在2022年3月投资者交流会上表示，规划新建项目包括生态酿酒一期项目及二期项目、江北园区酿酒改造扩能项目、制曲车间扩能项目。

2020年，五粮液基酒设计产能、实际产能分别为10.38万吨、9.54万吨。在将果露酒基酒纳入统计范围后，公司2021年基酒上述数据分别增至14.16万吨、10.6万吨，在建产能仍为2万吨。

作为酱香龙头，贵州茅台近年也在扩产。贵州茅台的茅台酒制酒车间设计产能、实际产能在2019年分别为3.85万吨、4.99万吨，2021年上述数据分别增至4.27万吨、5.65万吨，增幅分别约为10.91%、13.23%。

系列酒方面，贵州茅台3万吨酱香系列酒技改工程及其配套设施项目建设正在进行，其中6400吨系列酒基酒设计产能在2021年11月投产，实际产能将在2022年释放。此外，2022年1月，茅台决定投资 41.1亿元，实施“十四五”酱香酒习水同民坝一期建设项目，该项目建成后，可形成系列酒制酒产能约1.2万吨。

除茅台、五粮液，其他白酒企业2022年内也掀起扩产潮。（600702.SH）在4月宣称，投资70.54亿元用于投资建设增产扩能项目，建成后，公司预计将新增年产原酒约6万吨。

此外，山西汾酒、（603369.SH）、（600779.SH）亦均发布与扩产相关投资项目公告，其中前两家公司投资金额均超90亿元，水井坊相关项目投资金额预计40.48亿元。

“作为浓香老大，五粮液的品牌效应和红利效应在不断释放，在此情况下，扩产符合公司自身发展趋势。”朱丹蓬向《财经》记者表示，原酒基地是支撑公司再造一个“五粮液”的重要基石。 

产品销量增速分化

2021年也取得收入、利润双增长的五粮液，今年一季度实现新的突破，实现净利润上市后首次突破百亿元大关。但在当年度，公司高端五粮液产品和系列酒产品销量同比增速，却呈现不同的走向。

国家统计局数据显示，受国内外宏观经济下行压力加大影响，2021年国内白酒产量715.63万千升，同比下降0.59%。

作为浓香白酒龙头，五粮液产量数据表现优于行业。2021年度，公司系列酒产品、五粮液产品产量合计同比增长18.82%至18.87万吨，销售量合计同比增长13.3%至18.18万吨，库存量同比增长48.82%至2.12万吨。2020年，公司上述数据均出现下滑。

分产品来看，2021年度，五粮液的系列酒产品产量、销量分别为16.03万吨、15.26万吨，同比增速分别为20.64%、15.32%，2020年上述数据同比增速分别为-6.67%、-4.60%。同期，公司五粮液产品产量同比增速从2020年的0.23%大幅提升至9.46%，但该产品销量增速却由2020年的5.28%降至3.78%。

“去年五粮液高端产品增速下滑，可能受到疫情影响，也可能是过去基础较高所致，较为正常。”蔡学飞告诉《财经》记者，公司系列酒在全价格带已具有一定品牌优势，随着五粮液主品牌的提升，公司中低端、中端市场系列酒被赋能的价值愈发明显，叠加大众消费市场放量远高于高端市场放量，让五粮液系列酒销量同比增速大幅提升。

与头部白酒公司对比来看，五粮液高端品牌产量和销量，均低于贵州茅台。2021年度，公司五粮液产品产量、销量分别为2.84万吨、2.92万吨。当年度，公司五粮液产品销量，距离茅台酒3.63万吨的销量，仍有一定差距。同期，五粮液产品销量同比增速亦低于茅台酒。

不过，在系列酒方面，五粮液系列酒产品销量及同比增速，大幅领先茅台系列酒。2021年，五粮液系列酒产品销量是茅台系列酒销量的约5.05倍。

在蔡学飞看来，两家公司产品上述数据不同，因产品结构和发展历程不同所致。“茅台长期都是坚持超高端产品路线，茅台酒是企业主要销量贡献者，其也呈现出单一大单品较为强势的现状。而五粮液是白酒行业中多品牌战略发展较为成功的公司，其产品在全国范围内多个价格带都有一定影响力，形成了其现在的汇量式、多品牌增长的特点。”

庄宏东告诉《财经》记者，根据五粮液“十四五”规划，五粮液将新增12万吨原酒，提价后实现顺价销售将是大概率事件，公司营收利润有望持续增长。“增产扩容是实现五粮液高端酒产能和销量提升的必要手段，也是保持公司在高端酒市场竞争地位的主要途径。”

(责任编辑：综合)